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图56：港股各板块公司（按股价表现分类）PE走势图57：港股长线牛股PE波动相对更小图58：港股各板块公司（按股价表现分类）PB走势图59：港股长线牛股PB波动相对更小六、结论：利用“估值锚”，把握基本面，长线持有行文至此，我们花费了较多篇幅论述港股的“长线”价值——正是“螺旋式”向上的盈利、稳定的实际回报、高股息率的“安全垫”、“北水南下”等因素的存在，使得港股（尤其是中资股）在全球股市中，仍然具有较高的性价比。尽管长期复合回报不再“疯狂”，但不失“稳健”，使得港股市场依旧是长期价值投资者的乐土。

而AH互联互通机制推进，将对港股估值体系产生潜移默化的影响——港股 “离岸市场”逐渐“在岸化”，信息不对称问题大幅降低；另外，两地股市估值联动性提升，AH市场之间相互连接的“蓄水池”将“熨平”两地股市的估值差异。从历史数据显示的结果来看，互联互通同时具备“估值重塑”和“价值发掘”效应：

中方在经贸问题上的立场是一贯的、明确的，而且是非常清晰、有高度共识的。我们相信，打贸易战不符合任何一方利益。在全球化背景下，中美利益交融如此深厚，中美合作对世界经济复苏增长至关重要。不仅是中美两国人民，一些国际金融组织和全世界都希望中美能够通过磋商达成一个互利共赢的协议，能够为世界经济复苏增长作出贡献，这符合两国人民的愿望和期待。

责任编辑：赵明作者：廖凌 广发证券港股策略首席分析师报告摘要：l 引言：变化的市场，不变的“均值回归”投资恒生指数的长期复合回报极为丰厚。而投资的时间坡道足够长，则估值的地心引力足够大，价值的“钟摆运动”更具规律性。l 对比美股，港股的长期回报中枢在哪里？

中汽协秘书长助理陈士华表示，北京可以学习上海放开一部分郊区牌照的做法，“像上海专门设立了一个沪C的牌号，车辆买了以后只能在郊区开，这样也可以大部分解决郊区居民的出行需求”。中信证券预测，鼓励汽车消费政策将在下半年陆续出台。深圳、广州、贵阳三个限牌城市相继宣布增加新车上牌指标，预计2019/2020年的三城合计增量分别是8.5万辆和12.5万辆。目前中国8个主要限购城市和省份的汽车保有量总计为2400万辆左右，占全国汽车保有量的10%。

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