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责任编辑：李思阳【海通策略】借鉴历史：政策底》市场底》业绩底（荀玉根、姚佩）来源股市荀策作者 荀玉根 姚佩重要提示：《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过本微信订阅号发布的观点和信息仅供海通证券的专业投资者参考，完整的投资观点应以海通证券研究所发布的完整报告为准。若您并非海通证券客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。

过去的14年中，特斯拉一直未能实现年度盈利。自2010年上市以来，仅在2013年第一季度、2016年第三季度和2018年第三季度实现了盈利。而在中国建设工厂之外，特斯拉在美国本土的扩张并未停滞，这将为特斯拉带来巨大的财务压力。近日，马斯克在接受美国媒体采访时表示，特斯拉正在考虑收购通用汽车旗下闲置的汽车生产工厂。在此情况下，特斯拉还有足够的资金来投建上海的超级工厂吗？

改签方面，起飞前7天内之前的改期手续费按票面价收取10%，起飞前7天（含）以内至起飞前48小时之前收取20%，起飞前48小时（含）以内至起飞前4小时之前收取50%，起飞前4小时以后及起飞后收取70%。以国航10月28日北京至青岛经济舱3.4折机票为例，机票的票面价为500元，退票方面不支持；改签方面，起飞（含）前同等舱位更改需收取票面价30%的更改费，起飞后需收取票面价50%的更改费。改期费与票面差额同时发生时，两者需同时收取。

实现工业化连盗窃知识产权都不需要，因为西方通过兼并、强迫交易、鸦片、使用奴隶和童工（公平地说，还有科学的作用）就可以变富，这成为英国等欧洲列强和美国工业化的劳动基础。上述这些做法从未作为经济模式被大书特书，因而对于不知情者，大可宣讲公平贸易和公平竞争环境。随着本地人口提高工资和权益的要求，非洲奴隶被运到了整个（美洲）大陆。当黑奴被解放、劳动力仍急缺时，廉价的中国劳工被带到世界各地，大多数是通过欺骗甚至绑架方式招来的。中国劳工参与修建了通往美国西部的铁路，工作环境危险，因为他们干活肯吃苦、要求少，愿冒其他人不愿冒的风险，因此他们很吃香。当华工们完成了工作，许多人因为过度劳累死亡，而在美国和其他地方，他们被禁止移民和获得公民权利，许多人被驱逐。

分析认为，尽管央行此次降准以置换MLF的名义进行，但仍属于降准，而且是力度不小的降准：可释放大约4000亿元的增量流动性，即便另外9000亿元将用于置换MLF，但也是用“便宜钱”置换“贵钱”，可切实降低金融机构从央行获取的流动性的成本。另外，目前MLF操作期限基本为1年，采用到期滚动操作方式接续，而降准释放的流动性理论上无期限，改善市场流动性预期，降低流动性预防性需求的效果非公开市场操作工具可比。

卓创资讯之前，已有若干大宗商品信息服务商尝试转型，但结果各异。责任编辑：陈修龙东证资管渠道发展部总经理助理马亮表示，现在客户经常会按照基金的长期收益或者股市的长期收益来预期年度回报，有时会因为年度回报出现收益偏差而做出错误的投资决策。基金需要站在客户的思维上去设计产品，然后找到满意的客户坚持下去，同时培养投资者定投的投资习惯，落实好客户服务激励机制，因为做定投可能付出的销售成本很高，但是短期回报并不高。