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基本条款：本次发行的可转债存续期为6年，票面利率为第一年为0.40%、第二年为0.60%、第三年为1.00%、第四年为1.50%、第五年为1.80%、第六年为2.00%。转股价为20.80元/股，转股期限为2019年10月16日至2025年4月8日，可转债到期后的五个交易日内，公司将按票面面值110%（含最后一期利息）的价格赎回全部未转股的可转债。本次可转债募集资金将主要用于铝板带箔生产线技术改造升级项目， 年产6万吨铝合金车身板产业化建设项目以及补充流动资金。

【条款分析】本次可转债发行期限6年，票息为递进式（0.4%，0.6%，1.0%，1.5%，1.8%，2.0%），到期回售价为110元（含最后一期利息）。主体评级为AA，转债评级为AA，按照6年AA中债企业债YTM 5.33%计算，纯债价值为84.23元，YTM为2.45%。发行6个月后进入转股期，初始转股价20.80元，4月3日收盘价为20.48元，初始平价98.46元。条款方面，15/30+85%的下修条款，15/30+130%的有条件赎回条款，30/30+70%的回售条款。可转债潜在稀释比率约为14.02%。

责任编辑：闫宏亮上海石化最新公布，首季纯利约6.1亿人民币，比去年同期跌65.53%，每股盈利5.6分人民币。该集团首季营业额跌2.42%至约251.36亿人民币，营业利润跌66.98%至7.47亿人民币，因年初原油价格上升导致原材料成本明显上涨，且产品价格同比下跌，毛利大幅下降，而投资收益也减28%至1.95亿人民币。

正文1． 投资建议预计鼎胜转债上市首日定价区间为107~109元。按照2019年4月3日收盘价计算，鼎胜转债对应平价为98.46元。目前同等平价附近的迪龙转债转股溢价率为10.82%。考虑到公司当前股价对应的转债平价低于面值，目前平价低于面值的个券普遍溢价率尚可，我们预计鼎胜转债上市首日的转股溢价率区间为【9%，11%】，当前价格对应相对估值为107~109元。绝对估值下，理论价格为107~109元。综合考虑，我们预计鼎胜转债上市首日的定价区间为107~109元。

3． 正股基本面分析公司简介：“铝板带箔业务+新能源电池箔”双驱动。公司主要从事铝板带箔的生产与销售。2015到2017年，公司铝箔产销量、出口量及市场占有率均位居国内同类企业第一名，公司铝箔产品中的空调箔、单双零箔产销量亦位居国内同类企业第一名。公司同时布局新能源电池箔领域，并迅速发展成为行业龙头。其电池箔产品产销规模、市场占有率均为行业第一名，公司电池箔客户覆盖了CATL、ATL、比亚迪、国轩高科等国内基本所有大型锂电池生产企业。2018年前三季度，公司实现营业收入77.34亿元，总比增长15.82%，实现归母净利润1.79亿元，同比增长9.60%，毛利率为8.78%。根据业绩预增预告，公司2018年归母净利润同比增长0~20%。

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